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Papillon de fer

Stratégie combinant un écart haussier sur options de vente et un écart baissier sur options d'achat, portant sur le même sous-jacent, ayant la même échéance et comportant trois prix d'exercice différents. En position acheteur (long iron butterfly), on établit cette stratégie en achetant une option de vente d'un prix d'exercice inférieur et une option d'achat d'un prix d'exercice supérieur, et en vendant simultanément une autre option de vente et une autre option d'achat, ces deux dernières ayant pour même prix d'exercice un prix médian. En position vendeur (short iron butterfly ou reverse iron butterfly), on établit la stratégie en vendant une option de vente d'un prix d'exercice inférieur et une option d'achat d'un prix d'exercice supérieur, et en achetant simultanément une autre option de vente et une autre option d'achat, ces deux dernières ayant pour même prix d'exercice un prix médian.

1) En pratique, le plus souvent en position acheteur, les options achetées sont hors du cours et les options vendues sont au cours ou près du cours. En position vendeur, les options vendues sont hors du cours et les options achetées sont au cours ou près du cours. 2) Tout comme le papillon, cette stratégie vise, en position acheteur, à limiter les pertes en cas de volatilité marquée du sous-jacent et à dégager un profit limité en cas de stabilité relative du sous-jacent. Toutefois, à la différence de la stratégie du papillon, qui est établie soit en combinant des options d'achat, soit en combinant des options de vente, la stratégie du papillon de fer combine à la fois des options de vente et des options d'achat. De plus, l'opération se solde par une entrée (crédit) nette pour l'acheteur et par une sortie (débit) nette pour le vendeur. 3) Le papillon de fer est similaire au condor de fer, mais à la différence que les deux options vendues (ou, en position vendeur, achetées) ont le même prix d'exercice.

Traductions

Synonymes et variations

  • Écart papillon de fer

Voir aussi